近期，北美箱板紙市場一改此前的陰霾，似有回暖跡象，這一轉(zhuǎn)變在行業(yè)內(nèi)引發(fā)熱議。盡管前行之路仍挑戰(zhàn)重重，但諸多積極信號已悄然浮現(xiàn)，預(yù)示著行業(yè)或?qū)⒉饺朦S金發(fā)展期。

　　市場現(xiàn)狀：危機中暗藏轉(zhuǎn)機

　　Fastmarkets RISI在《紙漿與造紙周刊》發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，6月北美箱板紙市場價格與需求基本與5月持平。紙箱需求雖有起伏，但整體呈微弱向好趨勢。不過，RISI部分業(yè)內(nèi)人士對此持有疑慮，當(dāng)下市場不確定性激增，未來需求走向依舊撲朔迷離，這一觀點映射出市場歷經(jīng)波動后，對前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　盡管6月市場表現(xiàn)平穩(wěn)，美國銀行證券分析師卻預(yù)測，6月之后箱板紙價格或承壓下行。在6月17日發(fā)布的最新箱板紙市場調(diào)查報告中，接受訪問的18家獨立瓦楞紙箱制造商普遍認(rèn)為“瓦楞紙市場正在惡化”。值得留意的是，當(dāng)前約61%的受訪者預(yù)計箱板紙價格短期內(nèi)將下跌而非上漲，這一比例相較于3月的11%大幅攀升。同時，67%的受訪者認(rèn)為價格下跌可能性大于上漲，給短期市場前景蒙上陰影。

　　美國銀行證券研究分析師喬治·斯塔福斯在備忘錄中表達(dá)了對這一現(xiàn)象的疑惑：“盡管數(shù)據(jù)存在積極面，但此次調(diào)查結(jié)果比我們近期在行業(yè)圓桌會議上聽到的評價更為悲觀。依據(jù)經(jīng)驗，報告基準(zhǔn)價格下跌前，通常會經(jīng)歷數(shù)月的市場疲軟期?！彼M(jìn)一步推測，受訪者可能尚未充分感知近期工廠關(guān)閉對市場的影響，這或許是短期悲觀情緒蔓延的緣由。

　　產(chǎn)能優(yōu)化：行業(yè)變革的催化劑

　　就在市場對短期價格走勢憂心忡忡時，一系列工廠關(guān)閉行動被分析師視為推動箱板紙行業(yè)邁向積極轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵力量。信托證券公司高級紙張和包裝分析師邁克爾·羅克斯蘭在6月22日致投資者的報告中指出，2025年，喬治亞太平洋公司、國際紙業(yè)公司和史墨菲維實洛克等主要生產(chǎn)商已宣布關(guān)閉箱板紙廠，這些舉措致使北美地區(qū)箱板紙產(chǎn)能損失約5.5%。RISI消息人士透露，未來數(shù)月可能有更多工廠關(guān)停，進(jìn)一步加劇市場供應(yīng)趨緊預(yù)期。

　　羅克斯蘭在6月17日的備忘錄中對這些變化展現(xiàn)出積極展望，堅信“北美箱板紙市場已迎來黃金時代”，并預(yù)計這一“黃金時代”至少將持續(xù)數(shù)年。他認(rèn)為，供需平衡改善將成為這一積極轉(zhuǎn)變的主要驅(qū)動力，而這“主要得益于旨在降低成本、提升產(chǎn)量與效率的供應(yīng)合理化”。這種供需優(yōu)化與分析師多年來提及的持續(xù)供應(yīng)過剩形成鮮明反差，尤其是在新冠疫情導(dǎo)致需求增長放緩之后。

　　領(lǐng)導(dǎo)層變革與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向

　　國際紙業(yè)和史墨菲維實洛克等行業(yè)巨頭的新領(lǐng)導(dǎo)層對公司戰(zhàn)略進(jìn)行了重新布局，將成本控制、盈利能力提升和利潤率改善列為重點。羅克斯蘭強調(diào)，這些方面在過去未得到足夠重視，如今的戰(zhàn)略調(diào)整將助力提升整個行業(yè)的健康程度。

　　他指出：“反之，我們認(rèn)為這可能推動行業(yè)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)價格持續(xù)上漲與盈利能力提升?！边@預(yù)示著在新領(lǐng)導(dǎo)層引領(lǐng)下，行業(yè)將更注重長期可持續(xù)發(fā)展與價值創(chuàng)造，而非單純追逐市場份額。

　　羅克斯蘭總結(jié)稱，總體而言，箱板紙行業(yè)當(dāng)下經(jīng)歷的變革表明，該行業(yè)“正逐漸成為整個周期中具備投資價值的行業(yè)”。這意味著，盡管短期內(nèi)價格波動與需求不確定性猶存，但從長遠(yuǎn)視角看，箱板紙行業(yè)基本面正在改善，投資價值逐步凸顯。

　　需求預(yù)期：觸底反彈，前景可期

　　盡管美國銀行調(diào)查顯示，未來兩個季度增長預(yù)期減弱，預(yù)計下降1%，而3月預(yù)測為增長0.5%，但受訪者需求預(yù)期并不像美國銀行3月全箱調(diào)查那般悲觀。

　　回顧市場情況，今年3月調(diào)查顯示，近一半受訪者表示當(dāng)前需求較三個月前更差，這一比例遠(yuǎn)高于1月的8%和2024年11月的零，彼時市場需求疲軟感受強烈。然而，6月最新調(diào)查顯示，僅28%的受訪者認(rèn)為需求比三個月前更差，這無疑是積極信號，表明需求下行壓力正在緩解。盡管認(rèn)為需求好轉(zhuǎn)的受訪者比例僅上升3%，至22%，但季度變化主要得益于認(rèn)為需求保持不變的受訪者。6月，這一比例達(dá)50%，顯著高于3月的33%，說明市場對需求看法趨于穩(wěn)定，悲觀情緒逐漸消散。

　　更令人振奮的是，對于未來6至12個月的需求預(yù)期，市場展現(xiàn)出更為顯著的樂觀態(tài)度。調(diào)查顯示，僅12%的受訪者認(rèn)為未來需求會變差，遠(yuǎn)低于3月的30%和1月的零。超半數(shù)受訪者認(rèn)為未來需求將保持穩(wěn)定，預(yù)示著相對穩(wěn)定的增長預(yù)期。

　　當(dāng)然，關(guān)稅及其他多變的地緣政治因素可能在未來數(shù)月對纖維市場產(chǎn)生影響，增添市場不確定性。全球經(jīng)濟的復(fù)雜性與供應(yīng)鏈的脆弱性，均可能在一定程度上左右箱板紙需求與價格。然而，截至6月美國銀行調(diào)查，72%的受訪者表示未察覺到與關(guān)稅或其他供應(yīng)鏈因素相關(guān)的庫存增加。這表明，至少目前來看，外部因素尚未對庫存水平造成顯著沖擊，也從側(cè)面反映出市場供需關(guān)系相對健康。

　　綜合而言，北美箱板紙市場正處于復(fù)雜的過渡階段。短期內(nèi)，價格或許面臨下行壓力，但這在很大程度上是前期市場疲軟的滯后體現(xiàn)。長期來看，工廠關(guān)閉與產(chǎn)能優(yōu)化，以及行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層對成本和盈利能力的重新聚焦，正推動箱板紙行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，促使其邁向更健康的供需平衡。

　　市場對未來需求預(yù)期也呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢，盡管增長幅度可能較為平緩，但需求穩(wěn)定性正在增強，悲觀情緒逐步消散。盡管仍需警惕地緣政治和宏觀經(jīng)濟因素的潛在沖擊，但行業(yè)內(nèi)部的積極變革，正使其成為更具韌性與投資價值的領(lǐng)域，對于投資者而言，或許是時候重新審視這一行業(yè)，把握潛在的抄底機遇。