6月3日，受美國5月PMI走弱影響，美聯(lián)儲降息預(yù)期再升溫，黃金強勢拉升，截至收盤，COMEX黃金期貨收漲1.09%，報2371.4美元/盎司。公開數(shù)據(jù)顯示，美國供應(yīng)管理協(xié)會公布的5月制造業(yè)PMI延續(xù)走弱，從4月的49.2降至48.7，預(yù)期值為49.6，延續(xù)下行趨勢，為近三個月最低水平。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)再現(xiàn)頹靡，美元指數(shù)延續(xù)下跌，但全球市場對歐洲央行6月的降息預(yù)期使得美元指數(shù)下跌空間有限。此外，地緣政治局勢也吸引黃金避險買盤。

　　今年以來，國際金價一路走高，黃金期貨及現(xiàn)貨價格今年以來累計漲幅均超過16%；自4月中旬，金價一直處于歷史高位寬幅震蕩運行的態(tài)勢，且震幅遠超往年。中國上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，中國國內(nèi)金價在4月15日一度創(chuàng)下577元/克高點后快速下跌，在4月23日一度跌至544元/克。五一假期過后，金價在5月20日攀升至578元/克的高位，5月23日又猛烈下跌。

　　據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，一季度全球黃金需求(不含場外)同比下滑5%至1102噸;但包含場外交易后總體需求達到了1238噸，同比上升3%，也是2016年以來的最強的第一季度。同時全球央行再度大舉購金，其中土耳其、中國和印度央行購金領(lǐng)銜全球，一季度凈買入290噸。央行購金和場外需求再度成為全球黃金需求的主要驅(qū)動力。

　　一季度國際黃金市場上金條和金幣投資為312噸，環(huán)比持平，同比上升3%，其中中國金條金幣投資火熱，領(lǐng)銜全球增長，一季度中國金條金幣投資達到了110噸，同比大增68%，是2013年以來最高的第一季度，對此澳新銀行策略師寫道：“盡管地緣政治風(fēng)險繼續(xù)支撐避險需求，但中國2024年第一季度黃金需求的大幅增長在很大程度上推動了金價的上漲?！敝袊壳笆屈S金的主要消費國，在2023年超過印度，成為世界上最大的黃金珠寶買家。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，中國消費者也一直走在黃金購買熱潮的前列，去年購買603噸黃金首飾，比2022年增長10%。世界黃金協(xié)會還預(yù)計，今年中國黃金珠寶需求將保持高位，甚至高于2023年。

　　黃金ETF總持倉下降了114噸，歐洲和北美地區(qū)黃金ETF持倉規(guī)模持續(xù)下降，亞洲地區(qū)持倉增加，尤其中國黃金ETF連續(xù)五個月現(xiàn)凈流入，一季度中國黃金ETF總持倉上升6噸，截至4月已大幅增長24噸，刷新月度持倉增長的歷史紀(jì)錄；全球金飾消費展現(xiàn)韌性，僅有2%的小幅同比下滑，至479噸；科技用金需求出現(xiàn)了同比10%的復(fù)蘇，主要由AI熱潮推動；金礦產(chǎn)量同比上升4%至893噸，是紀(jì)錄中產(chǎn)量最高的第一季度;高金價則推動回收金供應(yīng)同比上升12%，達351噸。

　　歷史高位的金價背景下，全球金飾消費展現(xiàn)驚人韌性，以價值計算的金飾消費總量達到歷史高位。但中國黃金協(xié)會在4月末也指出，金價高企及巨幅波動使得黃金加工銷售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險增大，批發(fā)零售企業(yè)進貨變得謹(jǐn)慎，首飾加工企業(yè)原料成本上升、出貨量下降，部分中小型加工企業(yè)甚至停工放假。而黃金產(chǎn)業(yè)鏈的上游，受國際金價歷史高位的刺激，金礦企業(yè)們正馬不停蹄加快生產(chǎn)。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年一季度金礦產(chǎn)量同比增長4%至893噸，并且今年北美、中國和加納的擴產(chǎn)和增產(chǎn)有望推動金礦產(chǎn)量上升，促使國際黃金市場呈現(xiàn)供需兩旺的現(xiàn)象。

　　近期國際金價上漲因素是為了對沖通脹，以及作為美元的替代品等仍然客觀存在，從長期看黃金后市有望繼續(xù)看漲，但短期仍需注意高位震蕩的風(fēng)險。世界黃金協(xié)會認為，從歷史對比角度看，今年本輪金價上漲雖表現(xiàn)出與前兩輪上漲周期不一樣的特征，但并未完全脫離黃金價格分析框架。具體分析，推動金價上漲的力量中既有來自美聯(lián)儲降息預(yù)期、地緣政治避險需求、金融市場炒作投機等傳統(tǒng)因素，也有央行增持黃金、中國市場黃金需求上漲等新興因素。如果跳出短期博弈轉(zhuǎn)而從長期資產(chǎn)價格運行的視角來看待黃金價格，黃金作為特殊的貴金屬商品，兼具貨幣、金融、商品三種屬性，共同造就了黃金的避險、投資收益和抗通脹等功能。本輪金價上漲周期中，貨幣屬性在較長的時間維度內(nèi)對黃金價值進行了重新定義，金融屬性和商品屬性則共同對金價的上漲幅度和拐點產(chǎn)生重要影響。在全球央行持續(xù)“去美元化”、全球地緣政治不確定性上升以及美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向三大因素共同作用下，未來金價上行動力依然較強，但預(yù)計短期內(nèi)金價波動或?qū)⒓哟蟆?/p>