上周，國(guó)際棉價(jià)在短暫回調(diào)之后開(kāi)啟新一輪大漲，印度免稅進(jìn)口棉花為本已火熱的市場(chǎng)再添一把火，ICE期貨主力7月合約在短短四個(gè)交易日內(nèi)從130美分直接飆至140美分以上，新花12月合約也是一路不回頭，目前已站穩(wěn)120美分。

　　從全球情況看，目前的高棉價(jià)難以向下游傳導(dǎo)，對(duì)各國(guó)的原料采購(gòu)形成制約。美棉出口周報(bào)顯示，上周美棉簽約降至本年度新低，中國(guó)的毀約數(shù)量超過(guò)了新簽約的數(shù)量，而且美棉裝運(yùn)仍然不能達(dá)標(biāo)，需求下降已經(jīng)愈發(fā)明顯。與此同時(shí)，由于中國(guó)紗線進(jìn)口需求大幅下降，產(chǎn)品主要出口到中國(guó)的亞洲國(guó)家紗線產(chǎn)銷面臨很大壓力。

　　在中國(guó)棉花進(jìn)口需求下降之時(shí)，印度免稅進(jìn)口有望“補(bǔ)位”。根據(jù)印度棉花協(xié)會(huì)(CAI)的最新報(bào)告，2021年9月-2022年3月印度累計(jì)進(jìn)口10.2萬(wàn)噸棉花，本年度進(jìn)口總量預(yù)計(jì)為25.5萬(wàn)噸，即4-9月應(yīng)再進(jìn)口15.3萬(wàn)噸。而據(jù)印度業(yè)內(nèi)人士分析，在免稅政策激勵(lì)下，今年4-9月印度有望進(jìn)口170-200萬(wàn)包棉花(每包170公斤，約合29-34萬(wàn)噸)，大大高于CAI的預(yù)測(cè)。

　　應(yīng)該說(shuō)，在當(dāng)前紗廠虧損幅度達(dá)到將近8%的情況下，即使增加棉花進(jìn)口，也只能保證紗廠的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，各國(guó)紡織產(chǎn)銷情況難有明顯改觀。不過(guò)，由于通脹的大環(huán)境暫未改變，資金仍然熱衷炒作棉花，而對(duì)下游表現(xiàn)選擇性忽視。從技術(shù)的角度看，5月合約交割之后，市場(chǎng)或進(jìn)入相對(duì)平靜的時(shí)期，但目前7月合約有將近600萬(wàn)包未點(diǎn)價(jià)合同(空單)，需要在未來(lái)兩個(gè)月消化掉，因此后期棉價(jià)仍有繼續(xù)沖高的可能。據(jù)國(guó)外人士分析，ICE期貨主力合約的下一個(gè)目標(biāo)是150美分。