華誠(chéng)進(jìn)出口數(shù)據(jù)觀察報(bào)道，9月24日，在中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所（IMI）與財(cái)政金融學(xué)院貨幣金融系聯(lián)合主辦的大金融思想沙龍（總第192期）活動(dòng)上，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，人民幣匯率貶值對(duì)輸入性通脹壓力的影響是有限的，這實(shí)際上也為貨幣政策的調(diào)整提供了空間。依歷史經(jīng)驗(yàn)看，從匯率向價(jià)格的傳導(dǎo)鏈條很長(zhǎng)，傳導(dǎo)效果也不明顯。

　　據(jù)華誠(chéng)進(jìn)出口數(shù)據(jù)觀察報(bào)道，管濤認(rèn)為，人民幣匯率波動(dòng)幅度今年雖然加大，但影響中國(guó)跨境資本流動(dòng)和人民幣匯率走勢(shì)的重要因素還是美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮。況且，內(nèi)因是影響大國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的主要因素，外因通過(guò)內(nèi)因起作用。中國(guó)作為大國(guó)，國(guó)內(nèi)面臨的新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻、外貿(mào)前景不明等內(nèi)因因素和外部因素疊加，才造成了人民幣匯率的調(diào)整。

　　最近，人民幣匯率破“7”，讓不少企業(yè)擔(dān)心，匯率貶值可能增加進(jìn)口成本，造成輸入性通脹壓力的進(jìn)一步加大。對(duì)此，管濤表示，這樣的情形在歷史上中國(guó)也曾經(jīng)歷。2019年8月至12月和2020年2月至7月，共有11個(gè)月人民幣出現(xiàn)破“7”，其中只有5個(gè)月是貿(mào)易逆差，其余6個(gè)月均為順差。2020年5月，人民幣兌美元匯率跌破了7.10，成為2008年以來(lái)的新低，但當(dāng)月貿(mào)易依然實(shí)現(xiàn)順差。“可以看到，市場(chǎng)主體對(duì)匯率的波動(dòng)越來(lái)越理性，這給人民幣匯率的靈活性增加了足夠底氣?！惫軡f(shuō)。

　　華誠(chéng)進(jìn)出口數(shù)據(jù)觀察報(bào)道，IMI研究員、德邦證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)進(jìn)出口有著雙向作用。中國(guó)的出口結(jié)構(gòu)一直在優(yōu)化，從以加工貿(mào)易為主變成自主制造，對(duì)創(chuàng)新生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈的把控能力越來(lái)越強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力也在不斷提升，但重要部分還是集中在加工貿(mào)易領(lǐng)域。所以，從這方面來(lái)看，人民幣貶值似乎的確會(huì)使企業(yè)出口產(chǎn)品的價(jià)格降低，提高了企業(yè)在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而獲得更大的全球市場(chǎng)份額。但同時(shí)也要看到，貨幣貶值也使進(jìn)口成本進(jìn)一步上升。在加工貿(mào)易行業(yè)，原材料的進(jìn)口價(jià)格是企業(yè)生產(chǎn)成本的主要構(gòu)成。人民幣匯率上漲將會(huì)嚴(yán)重影響這一類(lèi)型企業(yè)的利潤(rùn)和它們的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況。因此，如果考慮進(jìn)口成本，人民幣匯率貶值有利于中國(guó)企業(yè)出口的判斷未必能夠獲得認(rèn)同。

　　當(dāng)前，有投資者認(rèn)為，今年年底中國(guó)會(huì)出現(xiàn)出口同比增速零增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)的情況。對(duì)此，蘆哲認(rèn)為，出現(xiàn)這種情況的可能性并不是很大。在他看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著較強(qiáng)的韌性，并不排除出口在未來(lái)還有超預(yù)期的可能，華誠(chéng)進(jìn)出口數(shù)據(jù)觀察報(bào)道。

　　對(duì)于人民幣未來(lái)的預(yù)期，管濤保持著謹(jǐn)慎樂(lè)觀。他認(rèn)為，人民幣匯率隨著內(nèi)外部環(huán)境的變化，呈現(xiàn)有漲有跌的雙向波動(dòng)，靈活性增加。這讓其成為了吸收內(nèi)外部沖擊的減震器。無(wú)論是外部的緊縮金融動(dòng)蕩還是內(nèi)部的疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻等，都看到人民幣在匯率方面做出了反應(yīng)，這有助于及時(shí)釋放市場(chǎng)壓力，避免預(yù)期積累，增強(qiáng)了貨幣政策的自主空間。

　　管濤說(shuō)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)、金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)、貨幣強(qiáng)，做好跨周期調(diào)節(jié)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間是保持人民幣匯率穩(wěn)定的關(guān)鍵。只有經(jīng)濟(jì)穩(wěn)了金融才穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)能夠保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)和領(lǐng)先的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，才能支持人民幣匯率的穩(wěn)定。人民幣能否繼續(xù)重新走強(qiáng)，很大程度上還取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)合理的增長(zhǎng)，能否保持在全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　管濤認(rèn)為，未來(lái)影響人民幣匯率走勢(shì)的因素多空交織，匯率將繼續(xù)呈現(xiàn)有漲有跌、雙向波動(dòng)、寬幅震蕩。要加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警，在情景分析、壓力測(cè)試基礎(chǔ)上，擬定應(yīng)對(duì)預(yù)案，做到有備無(wú)患，華誠(chéng)進(jìn)出口數(shù)據(jù)觀察報(bào)道。