“當前，百年變局與世紀疫情交織疊加，世界之變、時代之變、歷史之變正以前所未有的方式展開，國際貿(mào)易進入動蕩變革期。我國現(xiàn)在經(jīng)濟面臨下行的壓力，也是整個全球變局的一部分。從全球變局的角度來看，呈現(xiàn)出兩個基本特征：第一個特征是不僅國內(nèi)需求不足，全球總需求也不足。第二個特征是國內(nèi)面臨房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型的壓力，內(nèi)需動能在發(fā)生轉(zhuǎn)變?！睆V發(fā)證券全球首席經(jīng)濟學家沈明高在8月29日舉辦的國際金融論壇（IFF）大灣區(qū)報告會上表示，內(nèi)需的變化與全球的變局疊加，共同構(gòu)成了目前的宏觀經(jīng)濟形勢。他認為，這樣的環(huán)境也是制造業(yè)升級的潛力所在，未來十年，也是粵港澳大灣區(qū)發(fā)揮制造業(yè)優(yōu)勢和潛力的關(guān)鍵十年。

　　從全球經(jīng)濟狀況來看，二戰(zhàn)結(jié)束以來，各國崛起均未打破周期的力量。全球經(jīng)濟總體呈周期性波動，十年期美債收益率走過一個約80年的完整周期，期間美國經(jīng)歷了7次顯著衰退與長復蘇，衰退平均持續(xù)時間為10個月，復蘇與擴張平均持續(xù)63個月。就發(fā)達經(jīng)濟體而言，其對全球增長的重要性已經(jīng)大大下降，有可能還會繼續(xù)下降。消費方面，G20中發(fā)達經(jīng)濟體居民消費占比，已從2004年以前的86%以上，下降至2021年的70.5%。在各國進口方面，美國進口占全球比重已從18.9%降至13%，德國從10.7%降至6.3%，發(fā)達國家資本品進口占比長期偏低，這樣的增長對新興市場制造業(yè)升級的拉動作用有限。

　　從國內(nèi)經(jīng)濟狀況來看，我國后房地產(chǎn)經(jīng)濟時期正在到來。亞洲金融危機前，我國經(jīng)濟增長相對獨立于出口和房地產(chǎn)業(yè)，加入WTO后，我國出口增速連續(xù)6年快于名義GDP增速，年均高12.9個百分點。從1998年開始，房地產(chǎn)投資增速連續(xù)17年高于名義GDP增速，年均高9.1個百分點。

　　“出口和房地產(chǎn)是我國兩大增長引擎，制造業(yè)發(fā)展也是我國增長的主要動力之一，但其增長與出口和房地產(chǎn)周期高度重疊。盡管我國城市化還有較大空間，房地產(chǎn)及其鏈條作為我國增長主要動能的超常規(guī)發(fā)展時代或已接近尾聲。”沈明高認為，我國即將進入后房地產(chǎn)經(jīng)濟時期，明顯的標志包括：一是房地產(chǎn)投資增速持續(xù)低于名義GDP增速；二是我國住宅投資占GDP的比重下行可能性較大，將向主要大國的峰值水平8%左右靠近。

　　在沈明高看來，我國經(jīng)濟增長邏輯已發(fā)生變化，適度去地產(chǎn)化，把握信貸下行周期中直接融資的新機遇，提高困境資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)能力，未來需要關(guān)注大消費，布局長板產(chǎn)業(yè)，投資產(chǎn)業(yè)鏈較長的企業(yè)，包括能利用規(guī)模優(yōu)勢、創(chuàng)新優(yōu)勢，或兩者兼而有之的行業(yè)。

　　“全球十大產(chǎn)業(yè)，從其市值估算排序，分別為金融服務(wù)、建筑、地產(chǎn)、電子商務(wù)、人壽與健康保險、IT、食品、石油與天然氣、汽車和電信，其中，IT和汽車同時具備賽道優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。”在沈明高看來，在國際總需求不足、國內(nèi)面臨房地產(chǎn)動能轉(zhuǎn)變的宏觀環(huán)境下，保持制造業(yè)占GDP的比重，成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要機遇和挑戰(zhàn)。

　　在這一點上，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)扮演著重要角色。沈明高分析說，粵港澳大灣區(qū)制造業(yè)的主要優(yōu)勢在下游，中游制造業(yè)比重偏低，而中游制造業(yè)能否崛起，將直接影響粵港澳大灣區(qū)制造業(yè)的國際貿(mào)易競爭力。在科研人員數(shù)量、研發(fā)投入量等方面，粵港澳大灣區(qū)的深圳市已在全球處于領(lǐng)先位置，是后房地產(chǎn)時代制造業(yè)升級的潛力所在。

　　顯然，國家和粵港澳大灣區(qū)的城市已經(jīng)認識到這一點。

　　今年6月，國務(wù)院印發(fā)《廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作總體方案》，明確支持將南沙打造成為立足灣區(qū)、協(xié)同港澳、面向世界的重大戰(zhàn)略性平臺，南沙區(qū)已成為廣州發(fā)展的重要增長極?；浉郯拇鬄硡^(qū)作為我國開放程度最高、經(jīng)濟活力最強的區(qū)域之一，承載著粵港澳大灣區(qū)企業(yè)向智能制造方向轉(zhuǎn)型的重要使命，在國家提升制造業(yè)核心競爭力的發(fā)展大局中具有重要戰(zhàn)略地位。

　　今年8月，廣州市人民政府印發(fā)《廣州市促進創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展行動計劃（2022—2025年）》，提出堅持產(chǎn)業(yè)第一、制造業(yè)立市，把實體經(jīng)濟發(fā)展的基點放在創(chuàng)新上，打通“科學技術(shù)化、技術(shù)產(chǎn)品化、產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)資本化”路徑，推動科技創(chuàng)新強市、先進制造業(yè)強市建設(shè)互相促進。

　　“動能轉(zhuǎn)換之下，南沙經(jīng)濟也迎來新機遇?！鄙蛎鞲咭阅仙撑e例，分析其制造業(yè)發(fā)展的動力來源：一是南沙區(qū)第二產(chǎn)業(yè)增加值占區(qū)內(nèi)GDP比重達41.1%，并在汽車制造領(lǐng)域有絕對優(yōu)勢，汽車占區(qū)內(nèi)制造業(yè)總產(chǎn)值的比重達48.7%，此外，南沙在電氣設(shè)備、化工制品、電子設(shè)備領(lǐng)域也有一定布局；二是南沙正在集聚區(qū)域風投創(chuàng)投資源。從風投機構(gòu)數(shù)與基金目標管理規(guī)?？?，廣州58.4%的風投機構(gòu)和75.5%的風投資金集中于南沙和黃埔區(qū)（含高新區(qū)和經(jīng)濟開發(fā)區(qū)）。

　　“風投創(chuàng)投的集聚，不僅能吸引高新技術(shù)企業(yè)入駐，還能抬升地區(qū)增長能級。2015年至2020年間，廣州南沙區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)數(shù)累計增長率達878.9%。2020年南沙區(qū)研發(fā)強度（即研發(fā)支出占GDP比重）比廣州總體高0.6個百分點。”沈明高說，“科技+資本”正在顯著提升南沙增長動能。保持制造業(yè)占GDP比重，穿越增長動能轉(zhuǎn)換陣痛期，將倒逼和推動我國經(jīng)濟和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，現(xiàn)在是我國世界級企業(yè)崛起的最好時期。