7月19日，上市公司衛(wèi)寧健康與創(chuàng)業(yè)慧康均發(fā)公告，衛(wèi)寧健康與創(chuàng)業(yè)慧康正在籌劃由衛(wèi)寧健康向創(chuàng)業(yè)慧康全體股東發(fā)行A股股票的方式換股合并創(chuàng)業(yè)慧康事宜。合并預計構成重大資產重組，不會導致衛(wèi)寧健康實控制人變更，創(chuàng)業(yè)慧康實控人將會變更。

業(yè)內流傳照片顯示雙方7月18日在杭州舉行合并簽約儀式

衛(wèi)寧健康和創(chuàng)業(yè)慧康是我國醫(yī)療信息化領域的兩大龍頭企業(yè)，二者極為相似，其中，衛(wèi)寧健康成立于2004年，于2011年8月上市，是國內專注于醫(yī)療健康整體數(shù)字化解決方案與服務的高新技術企業(yè)；創(chuàng)業(yè)慧康成立于1997年，于2015年5月上市，成立至今一直專注于醫(yī)療衛(wèi)生信息化領域，以智慧醫(yī)療、區(qū)域衛(wèi)生、健康城市為主要發(fā)展方向。

全民健康信息化建設被行業(yè)視為未來醫(yī)療信息化建設的新方向，兩家企業(yè)均有涉及，從細分市場來看，衛(wèi)寧健康更注重在省級與地市級的全民健康信息化建設，而創(chuàng)業(yè)慧康擅長于地市級與區(qū)縣級的全民健康信息化建設。有行業(yè)人士認為，兩大龍頭合并將使行業(yè)集中度進一步提升，在醫(yī)療信息化領域，或將誕生一家新的龍頭企業(yè)。

01

醫(yī)療信息化市場競爭激烈

東軟醫(yī)療連續(xù)十年第一

2000年以來，隨著醫(yī)院管理信息系統(tǒng)的全面化發(fā)展，大量醫(yī)院陸續(xù)購置了相關設備，但由于后續(xù)的發(fā)展并未對系統(tǒng)架構進行革新性變化，醫(yī)院通常會采用“縫補”的方式優(yōu)化系統(tǒng)。在這種情況下，不少醫(yī)院的信息化系統(tǒng)已經使用了近10年，東軟醫(yī)療、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康等醫(yī)療信息化業(yè)務就是在這樣的背景下發(fā)展起來的。

但隨著智慧醫(yī)院、互聯(lián)網醫(yī)院概念的普及與新興技術的切入，醫(yī)院對于醫(yī)療IT企業(yè)的能力提出了新的要求，也為新一代醫(yī)療管理信息系統(tǒng)打開了市場。

此外，國家的政策導向已經從醫(yī)療服務向健康中國轉變，大健康，互聯(lián)網+的政策提出，使得信息化建設方向日益明朗，新一代的HIS需要重點圍繞電子病歷等級、信息互聯(lián)互通、資源下沉、服務便民等幾個方面進行建設。多方因素之下，需求方（患者/健康管理者）、供應方（醫(yī)院/醫(yī)生）、資源方（藥企/器械商）、支付方（醫(yī)保/商保）的需求都將發(fā)生變化。

據(jù)蛋殼研究院數(shù)據(jù)顯示，單個大型醫(yī)院智慧醫(yī)院建設平均投入約為1388萬元，單個醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體信息化基礎建設平均投入約為1463萬元，業(yè)內年服務費約為合同價的5%-8%，不超過10%。

今年以來頭部公司訂單良好，景氣度有望持續(xù)。華創(chuàng)證券跟蹤數(shù)據(jù)顯示，上半年，頭部公司訂單總額較2020年同期增長57%，較2019年同期增長53%，2016年上半年-2021年上半年復合增長率為31%。2021年上半年，千萬級訂單數(shù)量高達90個，同比增長80%，千萬級訂單金額占比創(chuàng)新高，為56.51%。地區(qū)分布方面，北京、浙江、湖北、江蘇、安徽為金額前五大?。ㄖ陛犑校宓丶涌偨痤~占比為36%。

去年5月末IDC在發(fā)布的《中國醫(yī)療行業(yè)IT市場預測，2020-2024》報告指出，持續(xù)的醫(yī)藥衛(wèi)生改革、醫(yī)療數(shù)字化轉型升級及其所帶動的醫(yī)療信息系統(tǒng)架構升級和新興信息化技術應用是醫(yī)療IT發(fā)展的三大動力。此外，新冠肺炎疫情救治與防控中，信息化發(fā)揮巨大的作用也成為醫(yī)療IT投入的重要推動力量。據(jù)此，該報告預測，2020年醫(yī)療行業(yè)IT總支出達到650.3億元，到2024年該市場規(guī)模將突破千億，其復合增長率將為13.7%。

在日益增長的醫(yī)療信息化市場情況下，傳統(tǒng)的醫(yī)院信息化系統(tǒng)不僅獲得增量，還出現(xiàn)各種新的模式，醫(yī)療信息化行業(yè)呈現(xiàn)“百花齊放，百家爭鳴”的局面。作為最早提出醫(yī)院核心業(yè)務系統(tǒng)理念的大型廠商，東軟集團連續(xù)十年位居中國醫(yī)療解決方案服務提供商排行榜第一位，為近500家三級醫(yī)院、超2500家醫(yī)療機構、3萬余家基層醫(yī)療機構和診所提供軟件與服務，領跑中國醫(yī)療行業(yè)信息化建設。

新冠疫情發(fā)生后，東軟集團快速發(fā)布“利劍”——疫情防控信息化整體解決方案、移動影像平臺(M-PACS)、智慧重癥解決方案（E-CARE）等新品，并先后為全國102家新冠肺炎定點醫(yī)院，以及200多家非定點醫(yī)院，提供疫情時期的技術保障服務。

根據(jù)IDC2018年發(fā)布的《中國醫(yī)療行業(yè)IT解決方案市場預測，2018-2022》顯示，東軟醫(yī)療以13.9%的市占率位居榜首，遠高于衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、萬達信息、東華軟件等。2021年醫(yī)療IT行業(yè)景氣度有望上行，一方面來自疫情之后醫(yī)院經營復蘇將帶來的IT投資修復周期啟動；另一方面，公共衛(wèi)生市場的需求缺口暴露后“補短板”投資加速。近年來，我國醫(yī)療信息化政策接連出現(xiàn)利好消息，加速推動這一行業(yè)市場的增長。

02

合并后超過東軟醫(yī)療，成為行業(yè)老大？

衛(wèi)寧健康和創(chuàng)業(yè)慧康專注于醫(yī)療信息化領域，以HIS(醫(yī)院管理信息化系統(tǒng))為基礎，逐步向CIS(臨床醫(yī)療管理信息化系統(tǒng))、CMIS(區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生服務)延伸，對該領域產品形成全面覆蓋。

從軟件產品內容來看，衛(wèi)寧健康軟件產品覆蓋醫(yī)院端(HIS、CIS)、醫(yī)保信息化、醫(yī)藥(臨床實驗、招采配)、互聯(lián)網醫(yī)療(主要為互聯(lián)網醫(yī)院、醫(yī)藥流通、醫(yī)保信息化，體檢四大領域)等。創(chuàng)業(yè)慧康軟件產品主要集中于醫(yī)院端和部分醫(yī)保信息化、互聯(lián)網醫(yī)療，覆蓋領域低于衛(wèi)寧健康。

根據(jù)衛(wèi)寧健康發(fā)布的2020年年報，其主營業(yè)務為醫(yī)療衛(wèi)生信息化行業(yè)、互聯(lián)網醫(yī)療健康行業(yè)，占營收比例分別為：93.27%、6.64%。2020年，衛(wèi)寧健康實現(xiàn)營業(yè)收入22.67億元，同比增長18.79%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.91億元，同比增長23.26%;經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為3.90億元，同比增長67.32%。

創(chuàng)業(yè)慧康的2020年年報顯示，其年收入為16.33億元，其中6.71億元(41.09%)來源于技術服務收入，5.91億元(36.18%)來源于軟件銷售，1.58億元(9.69%)來源于系統(tǒng)集成設備，13.03%來源于其他主營業(yè)務。

數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)寧健康和創(chuàng)業(yè)慧康分別以9.3%、5.7%的市場占有率處于醫(yī)療信息化行業(yè)第二、第三的位置。據(jù)此數(shù)據(jù)，兩家公司合并后的市場占有率將超過東軟集團，兩家公司合并后的當前市值近500億元，有望成為行業(yè)第一。

不過，兩家公司的合并卻很有可能會受到反壟斷方面的審查。根據(jù)《國務院關于經營者集中申報標準的規(guī)定》（以下簡稱為《規(guī)定》）第三條，經營者集中達到下列標準之一的，經營者應當事先向國務院商務主管部門申報，未申報的不得實施集中：

參與集中的所有經營者上一會計年度在全球范圍內的營業(yè)額合計超過100億元人民幣，并且其中至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業(yè)額均超過4億元人民幣；

參與集中的所有經營者上一會計年度在中國境內的營業(yè)額合計超過20億元人民幣，并且其中至少兩個經營者上一會計年度在中國境內的營業(yè)額均超過4億元人民幣。

而年報顯示，兩公司的年度營業(yè)額分別為16.3億和22.67億元，二者加起來有可能符合《規(guī)定》中的第三條（2）中的要求，即達到申報反壟斷的標準。

根據(jù)《合并意向協(xié)議》，雙方將就本次合并的具體交易方案、換股價格、債權債務處理、員工安置、異議股東保護機制、稅費等安排進行協(xié)商。本協(xié)議僅為雙方的初步意向，各項安排以雙方最終簽署的正式交易協(xié)議為準。兩家公司股票昨日起開始處于停牌狀態(tài)，公告稱擬披露重大事項，待披露相關公告后復牌。

自新冠以來，東軟醫(yī)療不遺余力用軟件為醫(yī)療健康行業(yè)賦能，推動信息技術與行業(yè)的融合與創(chuàng)新，使“ABCD+IoT”（人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網）等新技術成為新醫(yī)療元素，今年第84屆CMEF展上，MDaas更是被東軟醫(yī)療定位成“戰(zhàn)略級”產品線，核心屬性是“服務”，與患者的流量和醫(yī)療數(shù)據(jù)的分析、處理相關。另外，東軟熙康也在拆分IPO的路上，在疫情期間通過互聯(lián)網醫(yī)療熙康云醫(yī)院平臺，開設免費“新型冠狀病毒肺炎咨詢專區(qū)”與防控專業(yè)知識推送，這些都為東軟醫(yī)療繼續(xù)保持信息化領域的龍頭地位打下基礎。