橡膠相對強(qiáng)勢，新冠疫情沖擊導(dǎo)致全球股市暴跌，原油暴跌，風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降。商品普遍回調(diào)，難言結(jié)束。橡膠表現(xiàn)偏強(qiáng)。上周我們一直提示，橡膠反彈高度到箱體偏高位置。需要提防沖高回落。

　　按照我們理解，基本面變化不大，泰國現(xiàn)貨比較穩(wěn)定。輪胎廠開工率上升小利多。橡膠供應(yīng)利多因素偏多，泰國未來一周天氣驅(qū)動(dòng)有利多膠價(jià)因素增加的預(yù)期泰國天氣方面，未來7天，降雨壓力增加。

　　11月25日至27日，來自中國的相當(dāng)強(qiáng)大的高壓系統(tǒng)覆蓋了泰國上游。強(qiáng)烈的東北季風(fēng)盛行于泰國灣和南部。預(yù)計(jì)南部將有更多降雨和局部暴雨。11月28日至12月1日期間，另一個(gè)來自中國的相當(dāng)強(qiáng)大的高壓系統(tǒng)將延伸至泰國上游。預(yù)計(jì)氣溫下降2-4°C，上游地區(qū)有冷到冷的強(qiáng)風(fēng)，東北部、東部和中部地區(qū)有局部降雨。東北季風(fēng)盛行于泰國灣，南部將加強(qiáng)。南海下部的活躍低壓將移動(dòng)到南部。預(yù)計(jì)南部將有局部強(qiáng)到特大暴雨。南方的人們應(yīng)該提防可能導(dǎo)致山洪暴發(fā)和洪水泛濫的惡劣條件及其積累。

　　行業(yè)如何？有利多消息。截至2021年11月26日，上期所天然橡膠庫存188350（8827）噸，倉單140470（12300）噸。20號膠庫存52592（2006）噸，倉單41671（91）噸。青島+上海庫存57.06(-1.33)萬噸。截至2021年11月26日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為66.00%，較上周增長0.37個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑9.35個(gè)百分點(diǎn)，較2019年同期下滑2.06個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為62.25%，較上周增長1.07個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑9.04個(gè)百分點(diǎn)，較2019年同期下滑6.56個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎漲價(jià)風(fēng)潮減弱，貿(mào)易商增庫存意愿降低。

　　現(xiàn)貨：上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復(fù)合膠報(bào)價(jià)13400（250）元。標(biāo)膠現(xiàn)貨1825（20）美元。

　　操作建議：我們認(rèn)為宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比較大，膠價(jià)箱體偏高位置，下行仍然有空間。但由于橡膠漲幅相對其他品種偏少，容易被喜歡抄底的資金相中，形成短期快漲。我們建議觀望為主。技高者縮短止損，進(jìn)行短線交易。