7月19日早評(píng)，我們的推薦從適當(dāng)樂觀變成適當(dāng)謹(jǐn)慎，從尋找做多機(jī)會(huì)到暫時(shí)觀望。我們給出的理由是美股和原油風(fēng)險(xiǎn)。

7月19日夜盤，橡膠暴跌近5%，因原油暴跌4%多，納指重挫。我們?cè)俅尉珳?zhǔn)預(yù)警。因?yàn)槲覀兒鸵恍╉敿?jí)機(jī)構(gòu)交流，我們認(rèn)識(shí)到原油美股下跌的宏觀風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，從而增加了預(yù)測(cè)正確的概率。但為什么判斷是7月19日？我們歸因于我們的綜合判斷（簡(jiǎn)稱瞎猜+碰巧蒙對(duì)）。我們?nèi)匀皇怯^點(diǎn)不變。RU2109在13000以下，我們對(duì)橡膠價(jià)格不悲觀。目前我們?nèi)匀徽J(rèn)為要適當(dāng)謹(jǐn)慎，但局部買點(diǎn)肯定能夠是更近了。國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)的銷售高峰即將過去，預(yù)計(jì)未來需求重卡輪胎配套需求小幅走弱。而6月后，隨著泰國(guó)橡膠供應(yīng)的旺季開始，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力變大。

目前國(guó)內(nèi)橡膠維持接近80萬噸較高庫(kù)存，輪胎工廠庫(kù)存上升，開工率下降，預(yù)計(jì)后期橡膠價(jià)格箱體震蕩。但絕對(duì)價(jià)格不高的情況下，市場(chǎng)容易反彈行業(yè)如何？景氣有所恢復(fù)。截至2021年7月16日，（交易所橡膠和20號(hào)膠，加上青島橡膠）庫(kù)存（萬噸）76.04(-0.52)。因?yàn)榍皟芍芄?jié)慶和低需求造成的生產(chǎn)低位，本周有所恢復(fù)。開工明顯提高。截至2021年7月16日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為59.85%，較上周上漲17.58個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑8.98個(gè)百分點(diǎn)，較2019年同期下滑15.09個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為56.38%，較上周走高11.37個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑8.36個(gè)百分點(diǎn)，較2019年同期下滑14.83個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)需求疲軟，出口艙位緊，輪胎出口壓力較大。廠家出貨難有起色，國(guó)內(nèi)全鋼輪胎市場(chǎng)需求表現(xiàn)不佳，因貨運(yùn)不景氣，運(yùn)費(fèi)低，貨源少導(dǎo)致替換輪胎需求相對(duì)疲軟。目前出口艙位緊張海運(yùn)費(fèi)高位的影響仍將延續(xù)，出口交貨周期均有延長(zhǎng)，出口滯留壓力持續(xù)。因此預(yù)期后續(xù)開工率也難以超預(yù)期。

現(xiàn)貨上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)合膠報(bào)價(jià)12100（-50）元。標(biāo)膠現(xiàn)貨1650（-15）美元。

操作建議：我們判斷膠價(jià)中期震蕩偏多觀點(diǎn)。我們目前的推薦是，保守者暫時(shí)觀望，積極者暫時(shí)觀望。估計(jì)市場(chǎng)是低位震蕩。做多如果不在意流動(dòng)性，選擇NR更優(yōu)。RU流動(dòng)性雖然好，但升水偏高。美股風(fēng)險(xiǎn)并未釋放，原油漲幅偏大，如果回調(diào)，帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)情緒下行，謹(jǐn)慎和風(fēng)控重要。