中共中央政治局7月30日召開二季度會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，布置下一步工作重點(diǎn)。

730政治局會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢的判斷從樂觀轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎：上半年“經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)、穩(wěn)中向好”；但是“當(dāng)前全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡”。

最近連續(xù)3個(gè)月制造業(yè)PMI、新訂單、新出口訂單、房地產(chǎn)銷售等先行指標(biāo)紛紛下滑，中小企業(yè)PMI指數(shù)長期處于榮枯線下、面臨上游成本擠壓和下游需求減弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。未來政策重點(diǎn)是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、控通脹和促改革。

投資下滑，房地產(chǎn)投資延續(xù)放緩，基建和制造業(yè)投資小幅回升但仍然十分低迷。1-6月固定資產(chǎn)投資同比5.8%，比1-5月下降0.2份百分點(diǎn)。其中，1-6月房地產(chǎn)投資同比10.9%，比1-5月下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月回落；1-6月基建投資同比4.1%，比1-5月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)；1-6月制造業(yè)投資同比3.0%，比1-5月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

今年以來，全球經(jīng)濟(jì)尤其是美歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，但近期“德爾塔”變異病株再次引發(fā)全球疫情蔓延和反彈，帶來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性。歐美國家日新增確診沖高，英、美等疫苗接種率較高的國家均出現(xiàn)疫情反彈。截至7月29日，全球日新增超67萬，其中美國日新增9.7萬例，英國日新增超3萬例，俄羅斯、法國、印度、巴西等均較為嚴(yán)重。美國部分地區(qū)恢復(fù)在室內(nèi)戴口罩、以及對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的限制，將對(duì)工業(yè)、服務(wù)業(yè)復(fù)蘇均產(chǎn)生一定影響。

2021年下半年-2022年上半年，中國經(jīng)濟(jì)的主要矛盾是：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，房地產(chǎn)和出口是主要拖累，消費(fèi)和制造業(yè)投資難以對(duì)沖。大宗商品價(jià)格仍在高位，成本上升擠壓中下游制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，增加中小企業(yè)困境。經(jīng)濟(jì)下行和通脹在高位并存，“滯漲”特征明顯。

近期降準(zhǔn)降息、專項(xiàng)債發(fā)力新基建，主要是對(duì)沖性的，未來隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、通脹回落，財(cái)政貨幣政策將轉(zhuǎn)為積極和寬松。

“加快重大戰(zhàn)略實(shí)施步伐，提升城市群功能”，城市群都市圈建設(shè)有望加快

長三角、粵港澳、京津冀三大城市群均已上升為國家戰(zhàn)略，成渝城市群有望定位為第四增長極。城市群建設(shè)有利于提高經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的密度和頻度，提升全要素生產(chǎn)率，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。2013年以來中央要求把城市群作為推進(jìn)國家新型城鎮(zhèn)化的主體形態(tài)，并規(guī)劃建設(shè)19個(gè)城市群，但多數(shù)建設(shè)不成熟。當(dāng)前19個(gè)城市群以25%的土地集聚75%人口，創(chuàng)造88%GDP，其中城鎮(zhèn)人口占比78%。其中，長三角、粵港澳、京津冀三大城市群均已上升為國家戰(zhàn)略。國家發(fā)改委《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》要求，“扎實(shí)開展成渝城市群發(fā)展規(guī)劃實(shí)施情況跟蹤評(píng)估，研究提出支持成渝城市群高質(zhì)量發(fā)展的政策舉措，培育形成新的重要增長極。”這是中央文件中首次將成渝城市群單獨(dú)強(qiáng)調(diào)，暗示后續(xù)或?qū)⑸仙秊閲覒?zhàn)略，打造中國第四增長極。

培育現(xiàn)代都市圈是城市群建設(shè)的突破口和抓手。2019年2月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于培育發(fā)展現(xiàn)代化都市圈的指導(dǎo)意見》，要求以同城化為方向建設(shè)1小時(shí)通勤圈，這是我國第一份以“都市圈”為主題的中央文件。當(dāng)前有上海、北京、廣佛肇、杭州、深莞惠等10個(gè)2000萬人以上的大都市圈，有重慶、青島、廈漳泉等14個(gè)1000萬-2000萬人大都市圈。24個(gè)千萬級(jí)大都市圈以全國6.7%的土地集聚約33%的常住人口，創(chuàng)造約54%的GDP，多數(shù)都市圈人口處于持續(xù)流入。作為城市群的核心板塊，近年來我國都市圈建設(shè)呈現(xiàn)較快發(fā)展態(tài)勢，但交通銜接薄弱、分工協(xié)作有限、低水平同質(zhì)化競爭嚴(yán)重等問題突出。

宏觀政策：跨周期調(diào)節(jié)，財(cái)政政策發(fā)力、提質(zhì)增效，基建托底經(jīng)濟(jì)

政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“要做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”。

財(cái)政政策總基調(diào)，“要提升政策效能，兜牢基層“三?！钡拙€”“積極的財(cái)政政策要合理把握預(yù)算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，推動(dòng)今年底明年初形成實(shí)物工作量?！?/p>

今年底至明年，財(cái)政政策發(fā)力基建穩(wěn)增長作用提升。

2021年上半年，中央的基建投資思路是以質(zhì)量為先，質(zhì)重于量。隨著逆周期調(diào)節(jié)的必要性大幅下降，中央開始削減不必要的基建支出，并加嚴(yán)對(duì)專項(xiàng)債發(fā)行的要求和監(jiān)管，更注重“調(diào)結(jié)構(gòu)”。

展望下半年，政府專項(xiàng)債有望加快發(fā)行，以基建托底經(jīng)濟(jì)，質(zhì)和量齊重。此次政治局會(huì)議重申“提升政策效能”，要求地方政府在過好“緊日子”、防范“三?！憋L(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，要形成實(shí)物的工作量，推動(dòng)基建投資以托底經(jīng)濟(jì)增長。在質(zhì)量方面，預(yù)計(jì)仍對(duì)基建項(xiàng)目質(zhì)量有所要求，目的在于優(yōu)化基建投向、推動(dòng)優(yōu)質(zhì)基建建設(shè)。預(yù)計(jì)地方債券在未來幾個(gè)月會(huì)加快配合十四五規(guī)劃項(xiàng)目發(fā)行。

2.6萬億元新增專項(xiàng)債蓄勢待發(fā)下半年基建投資增速將加快

據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年地方政府共發(fā)行新增專項(xiàng)債券突破1萬億元，達(dá)到約10029億元。這與去年同期（約2.2萬億元）發(fā)債規(guī)模相比，同比下降約55%。

下半年專項(xiàng)債發(fā)行提速

財(cái)政部部長劉昆于6月7日在第十三屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十九次會(huì)議上作《關(guān)于2020年中央決算的報(bào)告》。報(bào)告提出，2021年將27項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付整體納入直達(dá)范圍，資金總量達(dá)到2.8萬億元，基本實(shí)現(xiàn)中央財(cái)政民生補(bǔ)助資金全覆蓋，對(duì)沖部分階段性政策“退坡”影響。用好地方政府專項(xiàng)債券，指導(dǎo)地方加強(qiáng)項(xiàng)目儲(chǔ)備，適當(dāng)放寬專項(xiàng)債券發(fā)行時(shí)間限制，合理把握發(fā)行節(jié)奏，提高債券資金使用績效。

作為地方基建資金主要來源的專項(xiàng)債，市場普遍預(yù)計(jì)下半年專項(xiàng)債會(huì)加快發(fā)債進(jìn)度，完成全年3.65萬億元的新增專項(xiàng)債發(fā)行任務(wù)，這意味著下半年還有約2.6萬億元新增專項(xiàng)債待發(fā)行。

預(yù)計(jì)2021年專項(xiàng)債將帶動(dòng)約2.75萬億資金投向基建，和2020年基準(zhǔn)情形下的2.02萬億相比，增量資金為6500億元，在其他來源資金不變的情況下，提高2021年基建增速3.9個(gè)百分點(diǎn)。

在上半年發(fā)行量較低的情況下，下半年或迎來發(fā)債高峰，將拉動(dòng)工程機(jī)械設(shè)備需求，有望支撐下半年工程機(jī)械設(shè)備的穩(wěn)定增長。另外，2022年12月將實(shí)施的國四排放標(biāo)準(zhǔn)將加速工程機(jī)械更新?lián)Q代的進(jìn)程。同時(shí)在國家政策的推動(dòng)下，工程機(jī)械的綠色化、數(shù)字化、智能化將是行業(yè)的轉(zhuǎn)型方向，行業(yè)技術(shù)將得到進(jìn)一步提升。