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美股市值半年蒸發(fā)近70億美元,中國開店最火的潮玩公司怎么了?

2021-08-27

日前,名創(chuàng)優(yōu)品(MNSO.NYSE)發(fā)布2021財年(2020年7月1日至2021年6月30日)第四財季及2021財年全年未經(jīng)審計財務(wù)報告。

從全年業(yè)績來看,名創(chuàng)優(yōu)品的成績不盡人意,數(shù)據(jù)顯示,2021財年總營收90.7億元,同比僅增長1%;虧損14.3億元,虧損同比擴大439.53%。其中,2021財年第四季度營收24.72億元,同比增長59.2%;調(diào)整后凈利潤1.45億元,同比增長241.7%。受此消息影響,截至8月24日收盤,相比今年2月的股價高點35.21美元,名創(chuàng)優(yōu)品的市值已經(jīng)蒸發(fā)了三分之二,僅剩12.8美元/股。

其2021財年的業(yè)績頹勢主要因海外業(yè)務(wù)遇挫所致。國內(nèi)疫情反復(fù)影響業(yè)績恢復(fù),海外銷售仍在恢復(fù)調(diào)整期,加之國內(nèi)電商創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入、潮玩業(yè)務(wù)尚未實現(xiàn)盈虧平衡,公司盈利能力有所走低。

美股時間8月20日,名創(chuàng)優(yōu)品收盤報12.40美元/股,相比今年2月35.21美元/股的高點,公司股價已跌65%,市值半年蒸發(fā)近70億美元。

開店速度放緩

雖然近年來名創(chuàng)優(yōu)品在拓展線上電商業(yè)務(wù),但作為渠道類選手,線下門店仍是其主要營收來源,在最新財季中,名創(chuàng)業(yè)務(wù)(線下門店+O2O+電商)收入18.3億元,同比增長39%,環(huán)比增長7%。其中電子商務(wù)收入近2億元,同比增長136%;電子商務(wù)和O2O貢獻了總收入的12%。

而疫情反復(fù)影響了名創(chuàng)優(yōu)品國內(nèi)和海外開店速度,公司調(diào)低了對于開店速度的預(yù)期。公司預(yù)計在2021年,公司全年國內(nèi)凈新增門店400多家,海外凈新增門店約100家。而原計劃國內(nèi)新增500家店面,海外新增200家。

2021財年,公司全年凈新增門店527家,其中國內(nèi)和海外市場分別凈新增406和121家,其中國內(nèi)新增門店超過60%位于下沉城市。在最新季度,名創(chuàng)優(yōu)品國內(nèi)門店凈增127家,海外門店凈增35家。截至報告期末,名創(chuàng)優(yōu)品在中國的門店數(shù)量為2939家,海外市場門店數(shù)量為1810家。

值得注意的是,在最新季度,名創(chuàng)優(yōu)品的直營店凈減少2家,類加盟店和代理模式的非直營店凈增加164家。海外直營店相較去年同期已減少17家,新增門店均是采取第三方合作模式或分銷商運營模式。

根據(jù)財報,國內(nèi)業(yè)務(wù)收入增長,主要是因為門店數(shù)量和單店收入增加,而其收入來源除了商品銷售,還有向加盟商收取的費用。目前的名創(chuàng)優(yōu)品直營店已經(jīng)不斷減少,加盟合作店貢獻了所有開店增量。

2021財年,名創(chuàng)優(yōu)品營收增長僅1%,凈利大幅下滑102%,其2021財年的業(yè)績頹勢主要因海外業(yè)務(wù)遇挫所致。在2021財年總營收中,國內(nèi)業(yè)務(wù)收入為72.9億元,同比增長20.6%;而國際業(yè)務(wù)收入為17.80億元,同比下降了39.3%。

今年開年以來疫情情況有所好轉(zhuǎn),截至2021年6月30日,名創(chuàng)優(yōu)品海外停牌門店數(shù)量從一季度前的208家降至205家的季度低點。財年第四季度,國內(nèi)和海外分別實現(xiàn)營業(yè)收入19.5億和5.3億元,同比增加42.6%和179.0%。然而,自7月以來的疫情反復(fù)又將給名創(chuàng)優(yōu)品的國際業(yè)務(wù)蒙上一層陰影。

值得注意的是,聯(lián)名知名IP也相當花錢。名創(chuàng)優(yōu)品與版權(quán)方的合作簽約,一般為期不超過3年。在2019財年(2018年7月1日到2019年6月30日),名創(chuàng)優(yōu)品的授權(quán)成本是2190萬元;到了2020財年,這一數(shù)字猛增到了1.095億。

進軍潮玩新消費難逃股價腰斬

在名創(chuàng)優(yōu)品店開店計劃放緩的同時,其旗下的潮玩品牌TOPTOY不斷提速發(fā)展。自從泡泡瑪特爆火上市,潮玩新消費得到更多關(guān)注,作為渠道類選手,名創(chuàng)優(yōu)品順勢進軍潮玩市場,其旗下定位“亞洲潮玩集合店”TOPTOY品牌于2020年12月推出。

2021財年第四季度,TOPTOY凈新增24家門店,均為類加盟模式。截至今年上半年,TOPTOY累計開設(shè)33家門店,其中直營和類加盟分別為2家和31家。目前,TOPTOY門店總數(shù)已達54家,預(yù)計今年年底TOPTOY門店數(shù)有望達90家。

截止6月底,其潮玩品牌旗下?lián)碛?家夢工廠和27家潮玩集合店,夢工廠店月銷售額已達到200萬元,潮玩集合店月銷售額約60萬元,截至目前,TOPTOY門店端綜合毛利率已達43%,門店端已經(jīng)盈利,但由于于后臺的人工、技術(shù)、營銷等投入,季度整體虧約1000~1500萬元。

2021財年由于高毛利的海外市場受疫情影響較大,毛利率較高的海外直營子公司收入占比下降,這使得全年毛利率同比下降了3.6個百分點至26.8%,同比下降了3.6個百分點,經(jīng)調(diào)凈利率5.3%,同比下降5.5個百分點。財年第四季度毛利率25.8%,也出現(xiàn)了環(huán)比下降,主要源于618電商活動且廣州疫情影響庫存周轉(zhuǎn)。

名創(chuàng)優(yōu)品線下門店業(yè)務(wù)營收占比較高,加之海外業(yè)務(wù)收入占到兩成營收,國內(nèi)疫情反復(fù)影響業(yè)績恢復(fù),海外銷售恢復(fù)仍需時日,整體線下業(yè)務(wù)仍在恢復(fù)調(diào)整期,加之國內(nèi)電商創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入、潮玩業(yè)務(wù)尚未盈利,公司凈利率的恢復(fù)將是一個緩慢的過程。

財報發(fā)布后,名創(chuàng)優(yōu)品股價兩連跌,美股時間8月20日,名創(chuàng)優(yōu)品報12.40美元/股收盤,日跌幅4.32%。相比今年2月35.21美元/股的高點,名創(chuàng)優(yōu)品的股價已跌去了65%,市值蒸發(fā)近70億美元。近期,公司宣布派發(fā)3億元的現(xiàn)金股利,分紅比例62.5%。

不過,也有業(yè)內(nèi)人士表示:“名創(chuàng)優(yōu)品擁有中國雜貨零售龍頭企業(yè)的特質(zhì),瘋狂開店、開辟潮玩線、跨界成癮,但現(xiàn)在有KKV集合店這樣的強勁對手,名創(chuàng)優(yōu)品就不得不正視自己的問題了?!?/p>