2021年第一個(gè)交易日，美元兌人民幣匯率“開(kāi)門(mén)跌”，美元兌在岸人民幣匯率及美元兌離岸人民幣匯率均跌破6.5關(guān)口，跌到6.4時(shí)代，雙雙創(chuàng)下近兩年半來(lái)新低。

01

回顧2020年人民幣的匯率變化

回首2020年，新冠疫情沖擊市場(chǎng)，令全球經(jīng)濟(jì)大幅受挫。人民幣走勢(shì)一波三折：年初國(guó)內(nèi)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響，人民幣匯率一度下挫人民幣大幅貶值。隨后國(guó)內(nèi)疫情穩(wěn)住，逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回暖，人民幣持續(xù)升值，到了5月29日，美元兌人民幣匯率中間價(jià)報(bào)7.1316，跌破2008年3月以來(lái)的低點(diǎn)。此后，人民幣開(kāi)啟了一路“漲漲漲”的行情，7個(gè)月時(shí)間，升值幅度高達(dá)8.5%左右。總之，全年人民幣匯率呈現(xiàn)震蕩攀升趨勢(shì)。

2020年人民幣匯率暴漲7000點(diǎn)：

2020年，從最低點(diǎn)到最高點(diǎn)，人民幣匯率畫(huà)出了一張漲幅超7000幾點(diǎn)的走勢(shì)圖！

2020年人民幣匯率呈“N”字形：

回看2020全年，中國(guó)在全球范圍內(nèi)率先控制住疫情，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)帶動(dòng)宏觀基本面強(qiáng)勁反彈。在目前良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景下，令人民幣資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)。

2020年人民幣匯率走勢(shì)大致分為三個(gè)階段：

1月中上旬，人民幣匯率從2019年底的6.9走升至1月中上旬的6.84水平；

1月末至5月，人民幣匯率承壓走貶至7.18水平；

6月至12月，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)震蕩走升至6.5區(qū)間。

值得注意的是，在2020年，人民幣匯率先跌后漲，年內(nèi)美元對(duì)人民幣從最高點(diǎn)7.17算起，至今人民幣漲幅已經(jīng)達(dá)到9.34％，反彈幅度超7000點(diǎn)。

如果半年前兌換100萬(wàn)美元持有至今，再換回人民幣，整整虧了近70多萬(wàn)元人民幣！外貿(mào)人已哭暈！

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人民幣匯率走強(qiáng)原因盤(pán)點(diǎn)

1、新冠疫情突然襲來(lái)，經(jīng)濟(jì)衰退

經(jīng)濟(jì)基本面看，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔橥蝗缙鋪?lái)，全球GDP創(chuàng)二戰(zhàn)以來(lái)最大衰退，尤其是2020年二季度經(jīng)濟(jì)衰退程度最深。在面對(duì)疫情可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)，特朗普政府要求美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限放水的舉措高估了全球市場(chǎng)的承受能力，導(dǎo)致各國(guó)對(duì)于美元的貶值已經(jīng)形成了肯定的認(rèn)知，再加上7月之后美元的貨幣政策框架調(diào)整，進(jìn)一步導(dǎo)致美元縮水。

2、中國(guó)率先穩(wěn)住疫情，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

中國(guó)的防疫工作卻取得了初步的成效，到7月份，基本的復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)學(xué)都已經(jīng)有了安排和完整的防疫流程，這給了不少中國(guó)企業(yè)增添了極大的信心，加上中國(guó)的政策是高度有效且落實(shí)速度很快的，在“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)的促進(jìn)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功在2020年第二季度實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。

中國(guó)抗擊疫情措施更為有力，成效更為顯著，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也更快，整體上領(lǐng)先于美國(guó)和歐洲。具體數(shù)據(jù)顯示，前三季度GDP增速同比逐季遞增?；久娴南蚝锰嵴裢顿Y者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心。這些就是人民幣匯率提升的基本原因。

3、中國(guó)的進(jìn)一步開(kāi)放，推動(dòng)人民幣匯率上漲

中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇增強(qiáng)人民銀行維持貨幣寬松正?；牡讱?，與美聯(lián)儲(chǔ)形成明顯對(duì)比。因此，中美利差逐步拉大，最大利差幅度達(dá)249Bqs，凸顯了人民幣的魅力。

同時(shí)，中國(guó)的進(jìn)一步開(kāi)放，尤其是金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入，吸引廣大海外投資者增持人民幣產(chǎn)品，推動(dòng)人民幣匯率上漲。

03

美元兌人民幣匯率或?qū)⒌?.0

對(duì)于2021年人民幣匯率走勢(shì)，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，2021年人民幣匯率走勢(shì)或不像想象那么強(qiáng)，需關(guān)注2021年市場(chǎng)對(duì)于利好反應(yīng)鈍化，并關(guān)注可能出現(xiàn)新的利空。如隨著疫苗上市接種，發(fā)達(dá)國(guó)家可能實(shí)現(xiàn)群體免疫，雖然全球需求復(fù)蘇有助于我國(guó)出口增速回升，但歐美2021年有低基數(shù)優(yōu)勢(shì)，如果我國(guó)出口份額回落，有可能成為市場(chǎng)重新看空做空人民幣的理由。

“如疫苗普及不及預(yù)期，供應(yīng)鏈問(wèn)題和航運(yùn)緊張狀況可能進(jìn)一步惡化，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和需求均會(huì)產(chǎn)生沖擊?！惫軡Q(chēng)，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)普遍復(fù)蘇，未來(lái)中美利差可能緩慢收斂。另外，金融風(fēng)險(xiǎn)、美元走勢(shì)和大國(guó)博弈均可能出現(xiàn)多空反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致人民幣匯率隨時(shí)出現(xiàn)調(diào)整。

中信證券預(yù)測(cè)，2021年三季度美元指數(shù)將跌破85，美元兌人民幣匯率將跌至6.2，美元進(jìn)入中長(zhǎng)期貶值階段，外資將趨勢(shì)性增配中國(guó)資產(chǎn)。

渣打中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽表示，要上調(diào)2020-2025年期間人民幣的匯率預(yù)測(cè)。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的中長(zhǎng)期貨幣政策更為審慎。考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、利率溢價(jià)、持續(xù)貿(mào)易順差和強(qiáng)勁資本流入，預(yù)計(jì)美元兌人民幣匯率將在2021年中期貶值至6.3。此后，由于中國(guó)的增長(zhǎng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)可能減少，匯率可能在2021年下半年小幅回升到6.45。基于該機(jī)構(gòu)公允價(jià)值模型的估算，預(yù)計(jì)2022至2025年期間，人民幣對(duì)美元的長(zhǎng)期公允價(jià)值為6.5-6.7。

高盛、渣打預(yù)計(jì)美元兌人民幣匯率將達(dá)6.3。根據(jù)高盛的估值模型，美元兌人民幣的公允價(jià)值為6，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣目前被低估；摩根士丹利預(yù)測(cè)的點(diǎn)位為6.4；恒生中國(guó)的預(yù)測(cè)點(diǎn)位為6.1，不排除一季度跌到6.0的可能。

中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫認(rèn)為，從時(shí)點(diǎn)上看，考慮到明年一季度美國(guó)可能將再次采取嚴(yán)格的疫情防控措施，經(jīng)濟(jì)可能陷入二次衰退，美元指數(shù)將跟隨下跌，而美元兌人民幣匯率在3、4月份可能跌至年內(nèi)低點(diǎn)；進(jìn)入下半年隨著外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境好轉(zhuǎn)，匯率可能會(huì)維持雙向波動(dòng)或略有回調(diào)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，在研判匯率走勢(shì)時(shí)，千萬(wàn)要防止“打哪指哪”地先有觀點(diǎn)再找論據(jù)，而要兼聽(tīng)則明。當(dāng)前人民幣強(qiáng)勢(shì)是多重利好共振，但當(dāng)影響匯率升貶的因素此消彼長(zhǎng)后，需警惕市場(chǎng)可能對(duì)利好反應(yīng)鈍化，而重新對(duì)利空敏感。鑒于人民幣匯率已趨于合理均衡水平，在多空因素交織影響下出現(xiàn)大開(kāi)大合的寬幅震蕩走勢(shì)將成為新常態(tài)。因此，各方都應(yīng)保持一定的靈活性，不宜去賭匯率單邊走勢(shì)。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英近日指出，新冠肺炎疫情發(fā)展和外部環(huán)境仍存在諸多不確定性，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)要樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”意識(shí)，管理好經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

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